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# /returns（Returns）

> 构建IRR（内部收益率）/MOIC（投资回报倍数）敏感性分析表

# /returns

回报分析是PE投资决策的核心量化工具。PE基金的回报来自三个主要驱动因素：EBITDA增长（通过收入增长和利润率提升）、估值倍数扩张（Valuation Multiple Expansion，即退出倍数高于进入倍数）、以及去杠杆效应（Deleveraging，即使用经营现金流偿还债务后，更大比例的企业价值归属于股权投资者）。理解这三者的相对贡献，对于评估一笔交易的风险回报特征至关重要。

本命令建立PE回报模型，对进入估值倍数、杠杆、退出倍数和增长场景进行敏感性分析（Sensitivity Analysis）。

## 使用方式

```
/returns [公司名称或交易参数]
```

## 参数说明

| 参数            | 必填 | 说明            |
| ------------- | -- | ------------- |
| `[公司名称或交易参数]` | 可选 | 目标公司名称或交易关键参数 |

## 分析内容

### 基准情景（Base Case）回报

* 计算MOIC（投资回报倍数）、IRR（内部收益率）、现金回报倍数（Cash-on-Cash Return）
* 呈现回报归因瀑布图（Returns Attribution Waterfall）——EBITDA增长贡献、估值倍数扩张/收缩贡献、去杠杆（Deleveraging）贡献

### 双维敏感性分析表（Sensitivity Table）

* **进入倍数 vs. 退出倍数**（显示IRR/MOIC）
* **EBITDA增长率 vs. 退出倍数**
* **杠杆比率（Leverage Ratio） vs. 退出倍数**
* **持有期（Holding Period） vs. 退出倍数**

### 三情景分析（Scenario Analysis）

|                       | 乐观（Upside） | 基准（Base） | 悲观（Downside） |
| --------------------- | ---------- | -------- | ------------ |
| 收入CAGR（年复合增长率）        |            |          |              |
| 退出EBITDA利润率           |            |          |              |
| 退出估值倍数（Exit Multiple） |            |          |              |
| MOIC（投资回报倍数）          |            |          |              |
| IRR（内部收益率）            |            |          |              |

## 示例用法

```
/returns Acme公司
```

```
/returns 进入EBITDA 1000万美元，EV/EBITDA 8倍，5年持有期
```

```
/returns
```

（不提供参数时，系统将询问进入EBITDA、估值及融资假设）

<Note>
  回报分析结果将同时展示扣费前（Gross）和扣费后（Net，扣除管理费和业绩分成后）的数据。管理层跟投（Management Rollover）和联合投资（Co-Investment）会改变权益出资金额，如有相关安排，系统将询问具体情况。
</Note>

## 相关技能

本命令使用 [回报分析技能](/zh/private-equity/skills/returns-analysis) 构建完整回报模型。