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# 并购模型（Merger Model）命令

> Finance 101：什么是增厚/稀释分析？并购对每股收益（EPS）的影响

# 并购模型命令

## 什么是并购模型？

并购模型（Merger Model），也叫增厚/稀释分析（Accretion/Dilution Analysis），是投资银行并购顾问业务中最核心的分析工具之一。它回答一个看似简单但至关重要的问题：**如果 A 公司收购 B 公司，A 公司的每股收益（EPS）会增加还是减少？**

当并购后 EPS 增加时，称为"增厚"（Accretive）——这通常是好消息，意味着收购对股东有利。当 EPS 减少时，称为"稀释"（Dilutive）——这可能给收购方股价带来下行压力。当然，现实比这复杂得多：许多战略性收购在短期内是稀释性的，但由于协同效应（Synergies）和增长加速，长期来看是增值的。

并购模型还需要考虑交易的融资结构：是全现金收购（动用资产负债表上的现金或新增债务）、全股票收购（发行新股），还是混合支付？不同的融资方式对 EPS 的影响截然不同——现金收购牺牲了利息收入或增加了利息支出，而股票收购则增加了流通股数量。

**使用方式：** `/investment-banking:merger-model [收购方] 收购 [目标方]`

## 命令工作流程

加载 `merger-model` 技能，构建并购后果分析。

若已提供收购方和目标方信息，直接使用；否则询问用户交易的具体细节。

## 模型核心内容

* **购买价格分析（Purchase Price Analysis）**：交易对价、控制权溢价（Control Premium）、隐含估值倍数
* **资金来源与用途（Sources & Uses）**：新增债务、动用现金、新发行股份
* **预计并购后 EPS（Pro Forma EPS）**：逐年计算（第 1-3 年）
* **增厚/稀释分析（Accretion/Dilution）**：每股收益增厚或稀释百分比
* **协同效应敏感性（Synergy Sensitivity）**：不同溢价和协同效应假设下的结果
* **收支平衡协同效应（Breakeven Synergies）**：使第一年 EPS 中性所需的最低协同效应

## 输出自定义

```bash theme={null}
# 基本用法
/investment-banking:merger-model "Microsoft acquires Adobe"

# 指定交易条款
/investment-banking:merger-model "MSFT acquires ADBE" --premium 25% --mix "50% cash 50% stock"

# 包含敏感性分析
/investment-banking:merger-model "MSFT acquires ADBE" --sensitivity "premium,synergies"
```